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第二，永辉的优势到底在哪？这就是永辉一直以来的主打品牌：生鲜。生鲜市场体量超万亿，高频、刚需、短半径属性决定生鲜商品消费需求刚性较强，未来仍有较大增量空间。国内消费者对生鲜商品鲜度要求较高，生鲜需求频率较高，平均每周购买 3 次，高于全球平均值 2.5 次，水果蔬菜每周购买频次高达 4.8 次。高频、旺盛需求带动下，国内生鲜市场规模自 2013 年以来保持 6%以上增速，2020 年或将达 2.16 万亿。面对如此巨大的市场前景，其实生鲜的市场优势已经非常显著，包括盒马他都要把鲜生作为自己的一个战略核心，而大量的互联网公司都开始主打买菜，可见永辉之前的跑道选的并没有问题，只是这个跑道到底该怎么玩？

强制付息事件一般包括：①向普通股股东分红；②减少注册资本。上述两项最为常见。除此之外，部分永续债的强制付息事件可能还包括重大固定资产投资，向子公司增资和对外权益投资，向偿付顺序劣后于该期永续债的其他证券进行任何形式的兑付，破产清算方案通过或者法院判决公司进行破产清偿等。

（2）利息（股息）递延。与普通股权不同，大部分混合资本工具有确定的股息率或利息率，也有相应的支付日期安排。不过与普通债权不同的是，未能在约定期限支付混合资本工具的股息或利息可能并不构成违约。根据条款约定，混合资本工具可以递延支付的年限越长，递延支付的限制越少，递延支付部分不可累积，则股性越强。其它惩罚措施设计，任何不鼓励发行人行使递延选择权的条款对该工具的“股性”都是有伤害的。

文化传媒方面，券商综合认为，在政策不断规范的作用下，文化传媒行业整体结构将继续优化。其中，广发证券对各细分领域分析指出，游戏方面，低估值构筑安全边际，静待版号恢复。今年因监管趋严和创新瓶颈，游戏板块整体跌幅较大。对照海外游戏公司，A股龙头公司或已超跌，短期可跟踪版号政策，长期关注出海新增量；影视方面，监管重塑竞争价值链，成本下降或者利于平台方。今年以来在片酬、税收等方面监管趋严后，小公司抗风险能力更弱，龙头估值则产生溢价。这一轮监管效果仍需要时间传导验证，要素成本总体下降，但下游平台方在产业链的参与度与定价权均有望持续增强；图书和版权方面，民营出版进入新阶段，版权正版化加速。教育出版估值处于底部，后续增长主要系在校学生数回暖和纸价上行驱动涨价。而纸质图书全球性回暖，稀缺和头部版权公司（图片、图书IP等）均有望受益于正版化进程。

大型煤企集体保供限价 煤价仍逼近700元/吨近段时间以来，煤炭市场颇为热闹，一边是煤价持续上涨，一边是政策调控趋紧。《证券日报》记者了解到，近期，国家能源集团将月度长协的价格由625元/吨回调至594元/ 吨，释放了新的调控信号。地方债发行将提速 今年净发行规模或超2万亿元

（4）发行人和投资人在所得税层面对永续债股债性质的认定一致。发行人和投资人在所得税层面对永续债股债性质的认定一致，当投资人永续债利息收入适用企业所得税法规定的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益免征企业所得税规定时，发行方支付的永续债利息支出不得在企业所得税税前扣除。当发行方支付的永续债利息支出准予在其企业所得税税前扣除；投资方取得的永续债利息收入应当依法纳税。